ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших отечественных компаний отрасли металлургии. Это предприятие полного цикла, которое осуществляет подготовку и глубокую переработку сырья. На его долю приходится почти 17% производства стали в РФ.
В марте 2022 г. активы ПАО «ММК» оказались под угрозой санкционного давления. Однако по сравнению с другими отечественными предприятиями, акции этой компании остаются наименее уязвимыми к экономическим рискам. Комбинат ориентирован преимущественно на внутренний рынок и не имеет уязвимых активов за пределами страны.
Содержание
Новости
- По итогам 2021 г. ПАО «ММК» значительно улучшило производственные показатели. В частности, объём выпуска продукции сталеплавильного подразделения вырос на 17,4%, или до 13,59 млн тонн. Продажи металлопродукции увеличились на 16,0%, или до 12,48 млн тонн.
- Согласно финансовой отчётности за 2021 г. консолидированная выручка ПАО «ММК» выросла на 85,6%, или до $ 11,87 млрд.
- В результате совещания 16.03.2022, организованного Министерством промышленности и торговли РФ при участии крупнейших отечественных металлургических предприятий, компания приняла решение начать процесс формирования реестра трейдеров, которые готовы снизить торговую наценку в обмен на возможность прямых закупок комбината. Ожидается, что такая мера позволит оптимизировать рыночные цены на продукцию предприятия и стабилизировать ситуацию в отрасли.
Фундаментальный анализ
Анализируя динамику активов предприятий сырьевого сектора и выстраивая прогнозы, эксперты ориентируются на внешнеполитические события, связанные с военной спецоперацией России на Украине. Однако ПАО «ММК» работает преимущественно на отечественном рынке и пока мало ощущает на себе последствий экономических санкций со стороны недружественных западных государств.
Учитывая фундаментальные факторы, целесообразно проанализировать следующие риски:
- Экспортный. Большая часть продукции комбината поставляется на российские предприятия. По итогам 2021 г. примерно 74% общей выручки компании получено в результате продажи продукции на территории РФ и СНГ. Однако по сравнению с 2020 г. этот показатель упал на 9% в связи с возобновлением производства на предприятии ММК Metalurji в турецком городе Искендеруне. Тем не менее, комбинат имеет возможность снизить потери от падения экспорта за счёт возможного увеличения внутренних поставок.
- Имущественный. В связи с арестом собственности российских предприятий ПАО «ММК» подвержено риску утраты активов, размещённых за рубежом. Но даже при таком развитии событий ему не будет нанесён существенный ущерб, т.к. за пределами России комбинат владеет лишь производственной площадкой ММК Metalurji. При этом Турция неоднократно заявляла, что не намерена поддерживать стратегию санкционного давления на РФ.
- Кредитный. Компания почти не имеет задолженностей перед коммерческими или государственными структурами. Большая часть долга образована еврооблигациями общей стоимостью $500 млн. Купонная ставка по ним составляет 4,375% годовых, а срок погашения – 13.06.2024 г. Также ПАО «ММК» имеет несколько валютных займов общей стоимостью $ 433 млн по состоянию на 01.01.2022. Такая долговая нагрузка является низкой. Более того, компания имеет «финансовую подушку» в виде краткосрочных банковских вкладов объёмом $ 521 млн.
- Ценовой. Стоимость акций всех отечественных металлургических предприятий традиционно следует за изменениями на экспортных рынках, что является фактором потенциального роста цен. Однако ожидаемое усиление санкционного давления может спровоцировать уход многих машиностроительных предприятий из России. В свою очередь это приведёт к снижению спроса и увеличению стоимости.
- Дивидендный. ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» весьма устойчив к экономическим потрясениям и в настоящее время продолжает выплачивать дивиденды всем своим акционерам. Каких-либо задержек не ожидается.
- Налоговый. В конце 2021 г. налоговая нагрузка на предприятия сталелитейной промышленности существенно увеличилась. Однако в условиях экономического давления со стороны стран запада руководство России будет оказывать поддержку компаниям ключевых отраслей, в т.ч. и налоговую.
В целом фундаментальный анализ показывает, что предприятие остаётся достаточно устойчивым в условиях беспрецедентного санкционного давления и экономических потрясений. Сильными сторонами ММК являются собственное производство полного цикла и ориентированность на внутренний рынок. В долгосрочной перспективе это позволит сохранить устойчивость и положительную динамику акций.
Технический анализ
Если посмотреть на ценовой график акций ММК с периодом MN (месяц), то можно чётко увидеть, что цены уверенно росли в первые 3 квартала 2021 г. Такая динамика обусловлена общей восходящей тенденцией металлургической отрасли, сформировавшейся на фоне переориентации мировой экономики на принципы углеродной нейтральности. Однако в 4 квартале активы начали проседать, что в первую очередь связано с увеличением налоговой нагрузки.
По итогам февраля котировки достигли линии поддержки на уровне 35 руб.
С 28.02.2022 торги на Московской фондовой бирже были приостановлены в связи с экстремальной волатильностью цен на российские активы и возобновились только 24.03.2022. При открытии акции ММК продемонстрировали падение на 3,6%, хотя этот показатель оказался наиболее низким среди ценных бумаг сталелитейных предприятий России.
Прогноз
В настоящее время сложно прогнозировать будущую динамику акций ММК. Однако они представляют более высокий интерес для инвесторов, чем ценные бумаги прочих сталелитейных предприятий РФ.
Ожидается, что в ближайшее время стоимость акции упадёт примерно до 30 руб., а затем начнётся процесс консолидации. Выраженный восходящий тренд может сформироваться в ближайшие 1-2 года, при этом в качестве цели эксперты предлагают рассматривать диапазон цен 50-60 руб.
